低空经济产业链格式初显，国内商场规划潜力巨大。我国低空经济供应链已构成“上游自主打破、中游协同攻关、下流规范引领”的全链条开展格式，以eVTOL、无人机整机制作为中心，产业链出现技能快速迭代与订单落地的产能扩张态势。从未来大规划商业化的潜力来看，测算中期存量国内旅游观光场景、通勤场景可别离带来2.4万架和8.5万架的eVTOL需求，整机存量出售商场规划超2500亿。

  动力体系是低空经济产业链的中心环节。从eVTOL零部件价值量来看，以电机和电控为首要组成部分的动力体系在eVTOL中心结构中的集本钱钱占比最大。依据Lilium公司的数据，eVTOL的动力体系占比约为40%。eVTOL动力体系商场规划首要以eVTOL整机需求规划为基准。以2500亿整机存量出售商场规划以及eVTOL本钱结构测算，中期存量eVTOL动力体系商场空间可达1000亿元的水平。

  航空动力体系大致上能够分为传统航空动力体系和电推动体系，传统民航客机、军用战机等多选用传统航空动力体系。传统航空动力体系以燃油发动机为中心，技能老练，可提供高功率输出，合适长时间和大载重的飞翔，如支线通航、农林作业和中远距货物运输，但具有高能耗、高排放和高噪音问题。传统航空动力体系最重要的包含活塞发动机、涡轮喷气发动机、涡轮电扇发动机、涡轮螺旋桨发动机和涡轮轴发动机等

  低空飞翔器动力体系包含动力电机、电调（电控）及螺旋桨。电机是动力体系中心零部件，最大的作用是将电能转换为机械能，由此发生升力和推力。无刷直流电机大范围的使用于小型和中型无人机，永磁同步电机因更高的功率密度和高扭矩密度成为eVTOL电机的首选。低空飞翔器的混合动力体系因其更好的商业使用作用逐步鼓起，而纯电推动体系未来有望成为eVTOL和无人机动力体系长时间干流挑选。

  eVTOL电机适航认证是商场准入的要害门槛，新能源汽车电机公司首先获益。eVTOL电机适航技能壁垒高，认证时间长。国内一些干流新能源汽车电机现已满意eVTOL所需的部分技能规范，这使得本来专心于电动汽车电机出产的企业具有了进入eVTOL电机商场的技能根底，开端活跃布局电动航空范畴。国内多家eVTOL电机企业产品处于前期研制和协作阶段，与主机厂一起推动适航认证。

  危险提示：1、估值危险；2、盈余猜测危险；3、低空经济开展没有抵达预期的危险。

  出资主张：低空经济职业加快速度进行开展，重视国产动力体系中心企业。低空经济职业加快速度进行开展，看好和亿航智能深度协作的电驱动国产中心企业英搏尔，以及质地优质，有望继续斩获订单的航空发动机优质自主标的宗申动力。